Սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության ռացիոնալության գնահատումը ֆինանսական կայունության վերլուծության մեջ: Կազմակերպության սեփական և փոխառու միջոցներ. կառուցվածքը և հիմնական տարբերությունները սեփական և փոխառու միջոցների միջև

Ֆինանսական կայունությունը արտացոլում է կազմակերպության ֆինանսական վիճակը, որում այն ​​ի վիճակի է նյութական, աշխատուժի և ռացիոնալ կառավարման միջոցով: ֆինանսական միջոցներստեղծել եկամտի այնպիսի ավելցուկ ծախսերի նկատմամբ, որոնցում ձեռք է բերվում կայուն դրամական հոսքեր, ինչը թույլ է տալիս ձեռնարկությանը ապահովել իր ընթացիկ և երկարաժամկետ վճարունակությունը, ինչպես նաև բավարարել սեփականատերերի ներդրումային ակնկալիքները:

Ֆինանսական կայունության վերլուծության մեջ ամենակարեւոր խնդիրն է սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցության ռացիոնալության գնահատում.

Բիզնեսի ֆինանսավորումը սեփական կապիտալով կարող է իրականացվել, առաջին հերթին, շահույթի վերաներդրման միջոցով և, երկրորդը, ձեռնարկության կապիտալի ավելացման միջոցով (նոր թողարկում. արժեթղթեր) Ձեռնարկության գործունեության ֆինանսավորման համար այդ աղբյուրների օգտագործումը սահմանափակող պայմաններն են զուտ շահույթի բաշխման քաղաքականությունը, որը որոշում է վերաներդրումների ծավալը, ինչպես նաև բաժնետոմսերի լրացուցիչ թողարկման հնարավորությունը:

Փոխառված աղբյուրներից ֆինանսավորումը պահանջում է մի շարք պայմանների պահպանում, որոնք ապահովում են ձեռնարկության որոշակի ֆինանսական հուսալիություն: Մասնավորապես, փոխառու միջոցների ներգրավման նպատակահարմարության մասին որոշում կայացնելիս անհրաժեշտ է գնահատել ձեռնարկության պարտավորությունների ընթացիկ կառուցվածքը: Դրանում պարտքի մեծ տեսակարար կշիռը կարող է անհիմն (վտանգավոր) դարձնել նոր փոխառու միջոցներ ներգրավելը, քանի որ նման պայմաններում սնանկության ռիսկը չափազանց մեծ է:

Փոխառու միջոցներ ներգրավելով՝ ձեռնարկությունը ստանում է մի շարք առավելություններ, որոնք, որոշակի հանգամանքներում, կարող են դառնալ նրանց բացասական կողմը և հանգեցնել ձեռնարկության ֆինանսական վիճակի վատթարացմանը՝ մոտեցնելով այն սնանկացմանը։

Փոխառված աղբյուրներից ակտիվների ֆինանսավորումը կարող է գրավիչ լինել այնքանով, որքանով վարկատուն ուղղակի պահանջներ չի ներկայացնում ձեռնարկության ապագա եկամուտների վերաբերյալ: Անկախ արդյունքներից, պարտատերն իրավունք ունի պահանջելու, որպես կանոն, մայր գումարի և դրա դիմաց տոկոսների համաձայնեցված չափը: Մատակարարներից առևտրային վարկի ձևով ստացված փոխառու միջոցների համար վերջին բաղադրիչը կարող է հայտնվել ինչպես բացահայտ, այնպես էլ անուղղակիորեն:

Փոխառու միջոցների առկայությունը չի փոխում սեփական կապիտալի կառուցվածքը այն տեսակետից, որ պարտքային պարտավորությունները չեն հանգեցնում սեփականատերերի մասնաբաժնի «թուլացման» (բացառությամբ այն դեպքերի, երբ կա պարտքը վերաֆինանսավորելու և այն մարելու բաժնետոմսերով. ձեռնարկություն):

Շատ դեպքերում, պարտավորությունների չափը և դրանց մարման ժամկետները նախապես հայտնի են (բացառությունները ներառում են, մասնավորապես, երաշխիքային պարտավորությունների դեպքերը), ինչը հեշտացնում է դրամական միջոցների հոսքերի ֆինանսական պլանավորումը:

Միևնույն ժամանակ, փոխառու միջոցների օգտագործման վճարների հետ կապված ծախսերի առկայությունը տեղահանում է ձեռնարկություններին։ Այլ կերպ ասած, անկումային գործունեության հասնելու համար ընկերությունը պետք է ավելի շատ վաճառքներ ստեղծի: Այսպիսով, փոխառու կապիտալի մեծ մասնաբաժին ունեցող ձեռնարկությունը քիչ տեղ ունի մանևրելու անկանխատեսելի հանգամանքների դեպքում, ինչպիսիք են ապրանքների պահանջարկի անկումը, տոկոսադրույքների էական փոփոխությունը, ծախսերի աճը կամ սեզոնային տատանումները:

Անկայուն ֆինանսական իրավիճակի պայմաններում դա կարող է դառնալ վճարունակության կորստի պատճառներից մեկը. ձեռնարկությունը չի կարողանում ապահովել ավելացած ծախսերը հոգալու համար անհրաժեշտ միջոցների ավելի մեծ հոսք:

Հատուկ պարտավորությունների առկայությունը կարող է ուղեկցվել որոշակի պայմաններով, որոնք սահմանափակում են ձեռնարկության ակտիվները տնօրինելու և կառավարելու ազատությունը: Նման սահմանափակող պայմանագրերի ամենատարածված օրինակն արգելանքն է: Գոյություն ունեցող պարտքի մեծ մասը կարող է հանգեցնել նրան, որ վարկատուն հրաժարվի նոր վարկ տրամադրելուց:

Այս բոլոր կետերը պետք է հաշվի առնվեն կազմակերպությունում:

Կապիտալի կառուցվածքը բնութագրող հիմնական ցուցանիշները ներառում են անկախության գործակիցը, ֆինանսական կայունության գործակիցը, երկարաժամկետ պարտքային կապիտալից կախվածության գործակիցը, ֆինանսավորման գործակիցը և մի շարք այլ ցուցանիշներ: Այս գործակիցների հիմնական նպատակն է բնութագրել ձեռնարկության ֆինանսական ռիսկերի մակարդակը:

Ահա թվարկված գործակիցների հաշվարկման բանաձևերը.

Անկախության հարաբերակցություն = Սեփական կապիտալ / Հաշվեկշռային արժույթ * 100%

Այս հարաբերակցությունը կարևոր է ինչպես ներդրողների, այնպես էլ ձեռնարկության պարտատերերի համար, քանի որ այն բնութագրում է սեփականատերերի կողմից ներդրված միջոցների մասնաբաժինը ձեռնարկության գույքի ընդհանուր արժեքում: Այն ցույց է տալիս, թե ձեռնարկությունը որքանով կարող է նվազեցնել իր ակտիվների գնահատումը (նվազեցնել ակտիվների արժեքը)՝ չվնասելով պարտատերերի շահերին: Տեսականորեն ենթադրվում է, որ եթե այդ հարաբերակցությունը մեծ է կամ հավասար է 50%-ին, ապա պարտատերերի ռիսկը նվազագույն է՝ սեփական միջոցներից գոյացած գույքի կեսը վաճառելով՝ ձեռնարկությունը կկարողանա մարել իր պարտքային պարտավորությունները։ Հարկ է ընդգծել, որ այս դրույթը չի կարող օգտագործվել որպես ընդհանուր կանոն. Այն պետք է հստակեցվի՝ հաշվի առնելով ձեռնարկության գործունեության առանձնահատկությունները և, առաջին հերթին, նրա արդյունաբերությունը:

Ֆինանսական կայունության գործակից = (Սեփական կապիտալ + Երկարաժամկետ պարտավորություններ) / Հաշվեկշռային արժույթ * 100%

Գործակիցի արժեքը ցույց է տալիս ֆինանսավորման այն աղբյուրների մասնաբաժինը, որոնք ձեռնարկությունը կարող է երկար ժամանակ օգտագործել իր գործունեության մեջ:

Երկարաժամկետ պարտքի կապիտալի հարաբերակցություն = Երկարաժամկետ պարտավորություններ / (Սեփական կապիտալ + երկարաժամկետ պարտավորություններ) * 100%

Երկարաժամկետ կապիտալը վերլուծելիս կարող է նպատակահարմար լինել գնահատել, թե որքանով է օգտագործվում երկարաժամկետ փոխառու կապիտալը դրա կազմում: Այդ նպատակով հաշվարկվում է երկարաժամկետ ֆինանսավորման աղբյուրներից կախվածության գործակիցը։ Այս հարաբերակցությունը բացառում է ընթացիկ պարտավորությունները հաշվից և կենտրոնանում է կապիտալի կայուն աղբյուրների և դրանց հարաբերակցության վրա: Ցուցանիշի հիմնական նպատակն է բնութագրել, թե որքանով է ձեռնարկությունը կախված երկարաժամկետ վարկերից և փոխառություններից:

Որոշ դեպքերում այս ցուցանիշը կարող է հաշվարկվել որպես հակադարձ արժեք, այսինքն. որպես պարտքի հարաբերակցություն և սեփական կապիտալը. Այս ձևով հաշվարկված ցուցանիշը կոչվում է գործակից:

Ֆինանսավորման հարաբերակցություն = սեփական կապիտալ / պարտք * 100%

Հարաբերակցությունը ցույց է տալիս, թե ձեռնարկության գործունեության որ մասն է ֆինանսավորվում սեփական միջոցներից, իսկ որ մասը՝ փոխառու միջոցներից: Իրավիճակը, երբ ֆինանսավորման գործակիցը 1-ից պակաս է (ձեռնարկության գույքի մեծ մասը ձևավորվում է փոխառու միջոցներից), կարող է վկայել անվճարունակության վտանգի մասին և հաճախ դժվարացնել վարկ ստանալը:

Մենք պետք է անմիջապես զգուշանանք դիտարկվող ցուցանիշների համար առաջարկվող արժեքները բառացիորեն չընդունելուց: Որոշ դեպքերում սեփական կապիտալի մասնաբաժինը դրանց ընդհանուր ծավալում կարող է լինել կեսից պակաս, և, այնուամենայնիվ, նման ձեռնարկությունները կպահպանեն բավականին բարձր ֆինանսական կայունություն: Սա հիմնականում վերաբերում է ձեռնարկություններին, որոնց գործունեությունը բնութագրվում է ակտիվների բարձր շրջանառությամբ, վաճառվող ապրանքների կայուն պահանջարկով, լավ հաստատված մատակարարման և բաշխման ուղիներով և ցածր ֆիքսված ծախսերով (օրինակ՝ առևտրային և միջնորդ կազմակերպություններ):

Կապիտալ ինտենսիվ, ֆոնդերի շրջանառության երկար ժամանակահատված ունեցող ձեռնարկությունների համար, որոնք ունեն հատուկ նպատակների համար ակտիվների զգալի մասնաբաժին (օրինակ, ինժեներական համալիրի ձեռնարկությունները), փոխառու միջոցների 40-50% մասնաբաժինը կարող է վտանգավոր լինել ֆինանսական համար: կայունություն։

Կապիտալի կառուցվածքը բնութագրող գործակիցները սովորաբար դիտվում են որպես ձեռնարկության ռիսկի բնութագրիչներ: Որքան մեծ է պարտքի համամասնությունը, այնքան մեծ է այն սպասարկելու համար կանխիկի կարիքը: Ֆինանսական իրավիճակի հնարավոր վատթարացման դեպքում նման ձեռնարկությունն ունի անվճարունակության ավելի բարձր ռիսկ:

Ելնելով դրանից՝ տվյալ գործակիցները կարող են դիտվել որպես ձեռնարկությունում «խնդրահարույց հարցերի» որոնման գործիքներ։ Որքան ցածր է պարտքի գործակիցը, այնքան պակաս է կապիտալի կառուցվածքի ռիսկի խորը վերլուծության անհրաժեշտությունը: Պարտքի մեծ մասնաբաժինը ստիպում է անպայման դիտարկել վերլուծության հետ կապված հիմնական խնդիրները՝ սեփական կապիտալի կառուցվածքը, պարտքային կապիտալի կազմը և կառուցվածքը (հաշվի առնելով այն փաստը, որ հաշվեկշռի տվյալները կարող են ներկայացնել ձեռնարկության միայն մի մասը. պարտավորություններ); ձեռնարկության գեներացման կարողությունը կանխիկառկա պարտավորությունները ծածկելու համար անհրաժեշտ. գործունեության շահութաբերությունը և վերլուծության համար նշանակալի այլ գործոններ:

Ձեռնարկության գույքի աղբյուրների կառուցվածքը գնահատելիս հատուկ ուշադրություն պետք է դարձնել ակտիվում դրանց տեղաբաշխման եղանակին: Սա բացահայտում է հավասարակշռության պասիվ և ակտիվ մասերի վերլուծության անքակտելի կապը։

Օրինակ 1. Ա ձեռնարկության հաշվեկշռային կառուցվածքը բնութագրվում է հետևյալ տվյալներով (%).

Ձեռնարկություն Ա

Աղբյուրների կառուցվածքի գնահատումը մեր օրինակում, առաջին հայացքից, ցույց է տալիս Ա ձեռնարկության բավականին կայուն դիրքը. նրա գործունեության ավելի մեծ ծավալը (55%) ֆինանսավորվում է սեփական կապիտալից, ավելի փոքր ծավալը՝ փոխառու կապիտալից (45%)։ ) Այնուամենայնիվ, ակտիվում միջոցների տեղաբաշխման վերլուծության արդյունքները լուրջ մտահոգություններ են առաջացնում նրա ֆինանսական կայունության վերաբերյալ: Գույքի կեսից ավելին (60%) բնութագրվում է երկարաժամկետ օգտագործման, հետևաբար երկար վերադարձի ժամկետով: Ընթացիկ ակտիվների մասնաբաժինը կազմում է ընդամենը 40%: Ինչպես տեսնում ենք, նման ձեռնարկության համար ընթացիկ պարտավորությունների գումարը գերազանցում է ընթացիկ ակտիվների գումարը: Սա թույլ է տալիս եզրակացնել, որ երկարաժամկետ ակտիվների մի մասը ձևավորվել է կազմակերպության կարճաժամկետ պարտավորությունների հաշվին (և, հետևաբար, մենք կարող ենք ակնկալել, որ դրանց մարումը տեղի կունենա ավելի վաղ, քան այդ ներդրումները կվճարեն): Այսպիսով, Ա ձեռնարկությունն ընտրել է միջոցների ներդրման վտանգավոր, թեև շատ տարածված մեթոդ, որը կարող է հանգեցնել վճարունակության կորստի խնդիրների։

Այսպիսով, ֆինանսական կայունության ապահովման ընդհանուր կանոնը՝ երկարաժամկետ ակտիվները պետք է ձևավորվեն երկարաժամկետ աղբյուրներից՝ սեփական և փոխառված.. Եթե ​​ձեռնարկությունը չունի երկարաժամկետ հիմունքներով ներգրավված փոխառու միջոցներ, հիմնական միջոցները և այլ ոչ ընթացիկ ակտիվները պետք է ձևավորվեն սեփական կապիտալից:

Օրինակ 2. Բ ձեռնարկությունն ունի տնտեսական ակտիվների և դրանց ձևավորման աղբյուրների հետևյալ կառուցվածքը (%).

Ձեռնարկություն Բ

Ակտիվներ	Կիսվել	Պասիվ	Կիսվել
Ոչ ընթացիկ ակտիվներ	30	Սեփական կապիտալ	65
Աշխատանքն ընթացքի մեջ է	30	Կարճաժամկետ պարտավորություններ	35
Հետաձգված ծախսեր	5
Պատրաստի արտադրանք	14
Պարտապաններ	20
Կանխիկ	1
ՄԱՇՆՈՐԴ	100	ՄԱՇՆՈՐԴ	100

Ինչպես տեսնում ենք, B ձեռնարկության պարտավորություններում գերակշռում է սեփական կապիտալի մասնաբաժինը: Միևնույն ժամանակ, կարճաժամկետ հիմունքներով ներգրավված փոխառու միջոցների ծավալը 2 անգամ պակաս է ընթացիկ ակտիվների քանակից (35% և 70% (30 + 5 + 14 + 20 + 1) հաշվեկշռային արժույթի, համապատասխանաբար): Այնուամենայնիվ, ինչպես A ձեռնարկությունը, ակտիվների ավելի քան 60%-ը դժվար է վաճառել (պայմանով, որ պահեստում պատրաստի արտադրանքը կարող է ամբողջությամբ վաճառվել, եթե անհրաժեշտ է, և բոլոր պարտապան գնորդները մարում են իրենց պարտավորությունները): Հետևաբար, հաշվի առնելով ակտիվներում միջոցների տեղաբաշխման ներկայիս կառուցվածքը, փոխառու կապիտալի նկատմամբ նույնիսկ սեփական կապիտալի նման զգալի գերազանցումը կարող է վտանգավոր լինել: Թերևս նման ձեռնարկության ֆինանսական կայունությունն ապահովելու համար անհրաժեշտ է կրճատել փոխառու միջոցների տեսակարար կշիռը։

Այսպիսով, ձեռնարկությունները, որոնք իրենց ընթացիկ ակտիվներում ունեն դժվար վաճառվող ակտիվների զգալի ծավալ, պետք է ունենան սեփական կապիտալի մեծ մասնաբաժին:.

Սեփական կապիտալի և փոխառու միջոցների հարաբերակցության վրա ազդող մեկ այլ գործոն ձեռնարկության ինքնարժեքի կառուցվածքն է: Ձեռնարկությունները, որոնցում ֆիքսված ծախսերի մասնաբաժինը ընդհանուր արժեքում զգալի է, պետք է ունենան ավելի մեծ չափի սեփական կապիտալ..

Ֆինանսական կայունությունը վերլուծելիս անհրաժեշտ է հաշվի առնել միջոցների շրջանառության արագությունը։ Շրջանառության ավելի բարձր մակարդակ ունեցող ձեռնարկությունը կարող է ընդհանուր պարտավորություններում ունենալ փոխառու աղբյուրների ավելի մեծ տեսակարար կշիռ՝ չսպառնալով սեփական վճարունակությանը և առանց պարտատերերի համար ռիսկի մեծացման (կապիտալի բարձր շրջանառություն ունեցող ձեռնարկության համար ավելի հեշտ է ապահովել դրամական միջոցների ներհոսք և. հետևաբար, մարել իր պարտավորությունները): Ուստի նման ձեռնարկություններն ավելի գրավիչ են վարկատուների և վարկատուների համար։

Բացի այդ, պարտավորությունների կառավարման ռացիոնալության և, հետևաբար, ֆինանսական կայունության վրա ուղղակիորեն ազդում է փոխառու միջոցների ներգրավման արժեքի (Cd) և կազմակերպության ակտիվներում ներդրումների վերադարձի (ROI) հարաբերակցությունը: Դիտարկվող ցուցիչների միջև կապը սեփական կապիտալի եկամտաբերության վրա դրանց ազդեցության տեսանկյունից արտահայտված է հայտնի հարաբերակցությամբ, որն օգտագործվում է ազդեցությունը որոշելու համար.

ROE = ROI + D/E (ROI - Cd)

որտեղ ROE-ն սեփական կապիտալի եկամտաբերությունն է. E - սեփական կապիտալ, D - պարտքային կապիտալ, ROI - ներդրումների վերադարձ, Cd - փոխառու կապիտալի արժեքը:

Այս հարաբերակցության իմաստը, մասնավորապես, կայանում է նրանում, որ եթե ձեռնարկությունում ներդրումների շահութաբերությունն ավելի բարձր է, քան փոխառու միջոցների գինը, սեփական կապիտալի շահութաբերությունը կաճի այնքան արագ, որքան բարձր լինի փոխառու և սեփական կապիտալի հարաբերակցությունը: Այնուամենայնիվ, փոխառու միջոցների մասնաբաժնի ավելացմանը զուգընթաց ձեռնարկության տրամադրության տակ մնացած շահույթը սկսում է նվազել (շահույթի աճող մասը ուղղվում է տոկոսների վճարմանը): Արդյունքում ներդրումների շահութաբերությունը նվազում է՝ դառնալով ավելի քիչ, քան փոխառության գումարի արժեքը։ Սա իր հերթին հանգեցնում է սեփական կապիտալի շահութաբերության անկման:

Այսպիսով, կառավարելով սեփական կապիտալի և պարտքային կապիտալի հարաբերակցությունը, ընկերությունը կարող է ազդել ամենակարևոր ֆինանսական հարաբերակցության վրա. սեփական կապիտալի վերադարձը.

Ակտիվների և պարտավորությունների փոխկապակցման տարբերակներ

Տարբերակ թիվ 1

Ակտիվների և պարտավորությունների հարաբերակցության ներկայացված սխեման թույլ է տալիս խոսել սեփական կապիտալի և փոխառու կապիտալի ապահով հարաբերակցության մասին։ Երկու հիմնական պայման կա. սեփական կապիտալը գերազանցում է ոչ ընթացիկ ակտիվները. ընթացիկ ակտիվներն ավելի բարձր են, քան ընթացիկ պարտավորությունները:

Տարբերակ 2

Ակտիվների և պարտավորությունների հարաբերակցության ներկայացված սխեման, չնայած սեփական կապիտալի համեմատաբար ցածր տեսակարար կշռին, նույնպես մտահոգություն չի առաջացնում, քանի որ այս կազմակերպության երկարաժամկետ ակտիվների մասնաբաժինը բարձր չէ, և սեփական կապիտալը ամբողջությամբ ծածկում է դրանց արժեքը:

Տարբերակ թիվ 3

Ակտիվ-պարտավորություն հարաբերակցությունը ցույց է տալիս նաև երկարաժամկետ աղբյուրների գերազանցումը երկարաժամկետ ակտիվների նկատմամբ:

Տարբերակ թիվ 4

Առաջին հայացքից հաշվեկշռի կառուցվածքի այս տարբերակը վկայում է անբավարար սեփական կապիտալի մասին: Միաժամանակ, երկարաժամկետ պարտավորությունների առկայությունը թույլ է տալիս երկարաժամկետ ակտիվները ամբողջությամբ ձևավորվել երկարաժամկետ միջոցների աղբյուրներից։

Տարբերակ թիվ 5

Կառուցվածքային այս տարբերակը կարող է լուրջ մտահոգություններ առաջացնել կազմակերպության ֆինանսական կայունության վերաբերյալ: Իրոք, կարելի է տեսնել, որ խնդրո առարկա կազմակերպությունը ձևավորման համար բավական երկարաժամկետ աղբյուրներ չունի ոչ ընթացիկ ակտիվներ. Արդյունքում, այն ստիպված է լինում օգտագործել կարճաժամկետ փոխառու միջոցները երկարաժամկետ ակտիվներ ձևավորելու համար։ Այսպիսով, երևում է, որ կարճաժամկետ պարտավորությունները դարձել են ինչպես ընթացիկ ակտիվների, այնպես էլ մասամբ ոչ ընթացիկ ակտիվների ձևավորման հիմնական աղբյուրը, ինչը կապված է նման կազմակերպության գործունեության ֆինանսական ռիսկերի ավելացման հետ:

Միևնույն ժամանակ, հարկ է ընդգծել, որ վերլուծված կազմակերպության պարտավորությունների կառուցվածքի ռացիոնալության վերաբերյալ վերջնական եզրակացությունները կարող են արվել գործոնների համապարփակ վերլուծության հիման վրա, որոնք հաշվի են առնում ոլորտի առանձնահատկությունները, միջոցների շրջանառության մակարդակը, շահութաբերությունը և մի շարք այլ բաներ:

Հաճախ լինում են դեպքեր, երբ ձեռնարկատերերը հետևում են գայթակղիչ թվացող առաջարկներին, վարկ են դիմում բիզնես վարելու համար՝ առաջնորդվելով իրենց ընկերության նկատմամբ հավատով և շուկայի հույսով, առանց պատշաճ ուշադրություն դարձնելու իրենց ֆինանսական ռազմավարության մանրակրկիտ հաշվարկին: Նրանք իրենք էլ դա չնկատելով՝ իրենց բիզնեսը ենթարկում են անվճարունակության վտանգի։ Երբեմն դա տեղի է ունենում նույնիսկ փորձառու գործարարների և խոշոր ընկերությունների հետ (բարև, Transaero!):

Մյուսները, ընդհակառակը, պահպանողական դիրք են գրավում. «Վարկեր չկան։ Զարգացե՛ք միայն ձեր սեփական միջոցներով, որպեսզի չհայտնվեք պարտքի թակարդում ու չկորցնեք ձեր բիզնեսը»։ Սա շատ լավ է ընկերության ֆինանսական կայունության համար, սակայն երբեմն կարող է դառնալ շուկայական մասնաբաժնի աճի սահմանափակող գործոն:

Ավելի հասուն դիրքորոշում է այն, որ վարկը այն ֆինանսական գործիքներից է, որը, հաշվի առնելով մի շարք սահմանափակումներ (ընկերության զարգացման փուլ, արդյունաբերություն, շուկայական հասունություն, կոնկրետ շուկայական իրավիճակ), կարող է դրական ազդեցություն ունենալ բիզնեսի զարգացման համար: Բայց այս բոլոր գործոնները պետք է իմանալ և հաշվի առնել որոշում կայացնելիս:

Վարկ բիզնես սկսելու համար

Նախ, ես ձեզ կասեմ բիզնես սկսելու համար վարկի մասին: Ակնհայտ է, որ նոր ձեռնարկատերը շահութաբերության և պարտքը մարելու համար բավարար շահութաբերության չհասնելու ավելի մեծ ռիսկ ունի: Նույնիսկ փորձառու ձեռնարկատիրոջ ձեռքում նոր բիզնես նախագիծը չի երաշխավորում հաջողություն և բարձր շահույթ: սկզբնական փուլ. Բացի այդ, փոխառու փողերի կապիտալի կառուցվածքում գերակշռությունը, որի վրա անընդհատ տոկոսներ են կուտակվում, միայն մեծացնում է նոր ձեռնարկության սնանկացման ռիսկը:

Բանկերը քաջատեղյակ են այս բոլոր «ծանրացնող հանգամանքներին» և կամ սկզբում ընդհանրապես վարկ չեն տալիս բիզնեսին, կամ դրա ձևաչափի համար խիստ պայմաններ են սահմանում (օրինակ՝ ֆրանչայզ), կամ առաջարկում են չափազանց բարձր տոկոսադրույքներ: Որոշ ձեռնարկատերեր ավելի ցածր տոկոսադրույքով գումար ստանալու համար իրենց համար սպառողական վարկեր են վերցնում որպես անհատական, հույս ունենալով արագ մարել պարտքը։ Սա միշտ չէ, որ հնարավոր է:

Փորձառու ձեռներեցների և ֆինանսիստների խորհուրդները. չպետք է բիզնես սկսել վարկային փողերով: Միայն ձեր սեփական խնայողությունները կամ գործընկերներն ու ներդրողները հարմար են:

Վարկը որպես ֆինանսական լծակ

Դիտարկենք շուկայում արդեն իսկ հաջողությամբ գործող ընկերության (ոչ նախագծային ֆինանսավորման կամ լիզինգի) վարկավորման իրավիճակը:

Ընկերությունն ունի կապիտալի կայուն եկամտաբերություն, օրինակ՝ ամսական 15%: Այսինքն, 1 միլիոն ռուբլու կապիտալի համար նա ստանում է ամսական 150 հազար ռուբլի շահույթ: Այս կապիտալից տարեկան շահույթը կազմում է 1,8 մլն ռուբլի։ Ընկերության ղեկավարությունը, վերլուծելով շուկան, պարզել է, որ առկա պահանջարկը և մրցակցությունը հնարավորություն են տալիս մեծացնել բիզնեսը։ Դրա համար ընկերությունը ներգրավում է վարկային միջոցներ 1 մլն ռուբլու չափով՝ տարեկան 20%-ով: Կապիտալի առկա եկամտաբերությունը պահպանելով` ընկերությունը ստանում է լրացուցիչ 150 հազար ռուբլի ամսական շահույթ մինչև տոկոսների վճարումը: Տարեկան սա, ինչպես արդեն հաշվարկել ենք, կազմում է 1,8 մլն.

Հիմա եկեք հաշվարկենք, թե որքանով է շահավետ այս վարկը: Եթե ​​վարկը վերցնեն մեկ տարով, ապա ընկերությանը պետք է վերադարձնի պարտքի 1 միլիոնը և 200 հազար «տոկոսները»։ բանկից ստացված 1 մլն + 1,8 մլն շահույթ – 1,2 մլն, որ ընկերությունը վերադարձնում է = 1,6 մլն մնացած տարեվերջին։

Այսպիսով, մեկ տարի աշխատելուց հետո ընկերությունը ոչ միայն տոկոսներով կմարի պարտքը, այլև ամսական կվաստակի լրացուցիչ 133 333 ռուբլի։

Այս, թեև շատ ուռճացված օրինակը ցույց է տալիս, որ վարկը շահավետ է, երբ տոկոսադրույքըզգալիորեն ցածր է նորմայից ձեռնարկության գործառնական շահույթը (մեր դեպքում այն ​​կազմում է 20%՝ 180%-ի դիմաց): Պարզ ասած՝ ընկերությունն ավելի արագ է գումար աշխատում, քան բանկից ստացված գումարի դիմաց հաշվարկված տոկոսները։ Փոխառու միջոցների օգտագործման այս ազդեցությունը կոչվում է ֆինանսական լծակ:

Յոթ անգամ հաշվեք, մեկ անգամ վարկ վերցրեք

Եթե ​​ցանկանում եք վարկ վերցնել ձեր բիզնեսը զարգացնելու համար, կան մի շարք բաներ, որոնք դուք պետք է հաշվի առնեք որոշում կայացնելուց առաջ:

Նախ, անկեղծորեն պատասխանեք երկու հարցի. կոնկրետ ի՞նչ կտա ինձ արտաքին փոխառությունները, և արդյոք այդ առավելությունը կարելի՞ է չափել բացարձակ դրամական արտահայտությամբ։

Երկրորդ, պետք է իմանալ շուկան և վստահ լինել, որ առաջարկը մեծացնելու համար կա պահանջարկ և հայտնի է դրա ներգրավման արժեքը։ Ավելի լավ է նախքան ենթակառուցվածքներում ներդրումներ կատարելը փորձարկումներ անցկացնել, հավելվածներ հավաքել և այլն: Փորձառու ընկերությունները երբեք չեն ձգտում 100%-ով բավարարել պահանջարկը, եթե դա թույլ է տալիս շուկայում մրցակցությունը։ Նրանց մատակարարումը միշտ մի փոքր սակավ է։ Նրանք դա հաշվի են առնում հզորությունը ընդլայնելիս։

Երրորդ, դուք պետք է իմանաք ձեր բիզնեսի ակտիվների վերադարձը: Ոմանք հույս ունեն, որ ընդլայնելով իրենց բիզնեսը, այդ թվում՝ փոխառված գումարների միջոցով, նրանք կհասնեն մեծ եկամտաբերության՝ մասշտաբի տնտեսության շնորհիվ: Պետք է հիշել, որ մասշտաբի տնտեսությունները ժամանակի 100%-ով չեն աշխատում:

Անհրաժեշտ է կենտրոնանալ նաև արտադրական ցիկլերի տեւողության վրա (եկամտի ստեղծման տեմպերը): Վարկի ժամկետը պետք է զգալիորեն գերազանցի արտադրական ցիկլի ժամկետը, որպեսզի ստացված շահույթը հնարավոր դարձնի մարել պարտքը։

Չորրորդ՝դուք պետք է հստակ հասկանաք բոլոր այն պայմանները, որոնք առաջարկում է ֆինանսական հաստատությունը: Ոչ բոլոր ձեռնարկատերերը կարող են որոշել վարկի իրական արժեքը և հաշվարկել արդյունավետ դրույքաչափը: Ինչպես սպառողական շուկայում, այնպես էլ բանկերը վարկային պայմանագրում ներառում են տարբեր վճարներ, որոնք բարձրացնում են վարկի իրական արժեքը։ Եթե ​​դուք բախվում եք բարդ, խճճված սխեմայի, ապա ավելի լավ է հրավիրել խորհրդատու կամ հրաժարվել առաջարկվող գործարքից:

ՀինգերորդՄիշտ ունեցեք «Ծրագիր Բ», եթե ինչ-որ բան այնպես չընթանա, ինչպես պլանավորել եք: Օրինակ, շուկայում հանկարծ կհայտնվի նոր խաղացող, ում հայտնվելը ձեզ համար տհաճ անակնկալ կլինի, հատկապես, եթե նա գնային պատերազմ սկսի։

Միայն հավաքագրված բոլոր տվյալների հիման վրա՝ ինքնուրույն կամ մասնագետի օգնությամբ, հաշվարկեք փոխառու միջոցների օգտագործման արդյունավետությունը։ Մի մոռացեք, որ վարկ ստանալը բավարար չէ, դուք նույնպես պետք է խելամտորեն տնօրինեք ստացված գումարը և ուղղեք այն բաների, որոնք կապահովեն շահույթի աճը: Վարկային պայմանագիրը ստորագրելուց հետո միայն մի բանում կարող եք բացարձակապես վստահ լինել՝ ամեն դեպքում գումարը պետք է վերադարձվի, բայց շահույթը դեռ պետք է ստանալ, և ոչ ոք ապահովագրված չէ ֆորսմաժորից։

Որքա՞ն պետք է վերցնեմ:

Ֆինանսական լծակները թույլ են տալիս մեծացնել սեփական կապիտալի եկամտաբերությունը, բայց քանի որ փոխառու կապիտալի մասնաբաժինը մեծանում է, ֆինանսական կայունության կորստի ռիսկը մեծանում է: Բացի այդ, բանկերը բարձրացնում են վարկերի տոկոսադրույքները այն ընկերությունների համար, որոնք ունեն պարտք-շահույթ բարձր հարաբերակցություն: Հետևաբար, վարկ պլանավորելիս առաջնորդվեք միայն այն գումարով, որը հաշվարկել եք ֆինանսական մոդելը կազմելիս։

Շատերը հավանաբար լսել են, որ խոշոր ընկերություններում, հատկապես նրանք, որոնք ակտիվորեն զարգանում են վարկավորման միջոցով (օրինակ՝ մանրածախ ցանցեր), փոխառու միջոցների մասնաբաժինը ընդհանուր կապիտալի կառուցվածքում կարող է կազմել մինչև 70%, իսկ պարտքը կարող է գերազանցել տարեկան շահույթը: 3-4 անգամ։ Փոքր ու միջին բիզնեսը չպետք է հույս դնի այդ ցուցանիշների վրա։ Կորպորացիան միշտ ֆինանսական մանևրելու ավելի շատ հնարավորություններ ունի՝ պարտատոմսերի թողարկում, բաժնետոմսերի վաճառք և այլն։ Բացի այդ, պարտքային պարտավորությունները կարող են կենտրոնանալ խմբի ներսում գտնվող մեկ ընկերության վրա: Փոքր ու միջին բիզնեսը նման հնարավորություններ չունի։

Հոդվածում մենք անդրադարձել ենք զարգացման ներդրումների հետ կապված բիզնեսի վարկավորման հարցերին, սակայն չենք դիտարկել այն իրավիճակները, երբ վարկ է պահանջվում դրամական բացը ծածկելու համար.

Նման իրավիճակները կարող են կապված լինել ինչպես հաճախորդների կողմից վճարումների ուշացման, այնպես էլ ֆինանսական կառավարման սխալների հետ: Իհարկե, վարկ վերցնելն այս դեպքում ավելի շուտ անհրաժեշտ չարիք է, և պետք է փորձել խուսափել դրամական ճեղքվածքից։ Դուք կարող եք ժամանակին տեսնել գալիք դրամական բացը` սահմանելով դրամական հոսքերի կանխատեսում Excel-ում կամ օգտվելով ֆինանսական կառավարման ծառայություններից:

Սա բյուջեն ժամանակին վճարելու միակ բացարձակ օրինական միջոցն է՝ առանց լրիվ սպասելու
վճարում` ապրանքների առաքման փաստի միջև ժամանակային տարբերությունը հարթելու համար, որը ենթադրում է ձևավորում
հարկային բազան և գնորդից միջոցներ ստանալ՝ բյուջեի նկատմամբ ունեցած պարտքը մարելու համար։

Ձեռնարկության կողմից վճարված բոլոր հարկերի ընդհանուր գումարից ելնելով ԱԱՀ-ն ամբողջությամբ փոխանցելով՝ կարող եք
Գնորդից բավական երկար ժամանակ է պահանջվում ապրանքի համար վճարելու համար։ Սա տեղի է ունենում, քանի որ
ավելացված արժեքի հարկի բազան ընդհանուր առմամբ հարկային բեռձեռնարկությանը այս պահին հարկային ժամանակաշրջանփոխհատուցվել է
նույն ժամանակահատվածում եկամտահարկի բազայի նվազեցում.
Ավելի լավ է, օրինակ, օգտագործել բանկային ֆինանսավորումը որպես փոխառու միջոցների աղբյուր
կանոնավոր վարկ կամ ավելի ընդունելի է այս դեպքումօվերդրաֆտ, որը հարմար է, քանի որ այն դեպքերում, երբ այն
անհրաժեշտություն է առաջանում, կարիք չկա առանձին վարկային պայմանագիր կազմել։
Նման վարկերի տրամադրման հնարավորությունը սովորաբար բանկը սահմանում է հաճախորդի ստանդարտ պայմանագրով
հաշվարկային և կանխիկ ծառայություններ. Օվերդրաֆտը գրավ չի պահանջում: Այն տրամադրվում է համաձայնեցված սահմաններում
ավտոմատ կերպով, եթե հաճախորդի ընթացիկ հաշվի միջոցները բավարար չեն գործարքն ավարտելու համար
վճարման հանձնարարական:
Օվերդրաֆտի վարկային սահմանաչափի չափն ուղղակիորեն կախված է դրամական միջոցների միջին ամսական մուտքերի չափից
հաճախորդի ընթացիկ հաշիվը, ինչպես նաև նման մուտքերի կայունությունն ու հաճախականությունը: Անուղղակիորեն ըստ չափի
սահմանաչափի վրա ազդում է տվյալ հաճախորդի համար բանկում ծառայության տևողությունը և ֆինանսական հաստատության վստահության աստիճանը
նրա առնչությամբ։

Եթե ​​որեւէ գործարքի արդյունքում առաջացած ԱԱՀ պարտքի չափն այնքան մեծ է, որ գերազանցում է
Օվերդրաֆտի սահմանաչափը, դուք կարող եք օգտվել այնպիսի ֆինանսական ծառայությունից, ինչպիսին է ֆակտորինգը կամ իրավունքների հանձնումը
պահանջները։
Ֆակտորինգի գործողության էությունը հետևյալն է.
ապրանքների, աշխատանքների կամ ծառայությունների վաճառողը զիջում է, և բանկը կամ ֆինանսական այլ միջնորդ իրավունք է ստանում պահանջի.
ապրանքների, աշխատանքների կամ ծառայությունների գնորդից բխող պարտավորությունների դիմաց, և դրա դիմաց բանկը տրամադրում է
վաճառողը ստանում է ֆինանսավորում անհրաժեշտ չափով:
Դասական ֆակտորինգային գործողությունը կարող է դիտվել որպես դեբիտորական պարտքերի սպեկուլյատիվ ձեռքբերում:
պարտքը, մինչդեռ ֆինանսական միջնորդը, որպես կանոն, շահույթ է ստանում զեղչի տեսքով։
Երբեմն պահանջի իրավունքի փոխանցումը ձևակերպվում է որպես գրավի գործարք, իսկ վաճառողին տրամադրվող ֆինանսավորումը.
Այս դեպքում դա սովորական վարկ է։ Հարմարավետություն ֆակտորինգային գործառնություններայն է, որ դա հնարավոր է
արագ ստանալ ոչ միայն բյուջեի պարտքը մարելու համար միջոցներ, այլեւ գրեթե ամբողջությամբ
վաճառված ապրանքների արժեքը (հանած ֆինանսական միջնորդի շահույթը)՝ չսպասելով դրանց իրական ամսաթվերին
վճարում գնորդի կողմից.

Պարտավորություններ = Սեփական կապիտալ +Պարտավորություններ

Պարտավորություններ= Փոխառու միջոցներ+ կրեդիտորական պարտքեր

Իր զարգացման նպատակով կազմակերպությունը կարող է օգտագործել ոչ միայն հիմնադիրների (մասնակիցների) միջոցները և ստացված շահույթը: Կազմակերպության գույքի ձևավորման աղբյուրը կարող է լինել պարտատերերի միջոցները՝ վարկեր, փոխառություններ, պարտատոմսերի թողարկում և այլն:

Կազմակերպության հանգամանքները բխում են որպես պարտապան հանդես եկող կազմակերպության և որպես պարտատեր այլ ֆիզիկական և իրավաբանական անձանց միջև կնքված պայմանագրերից: Այդ պայմանագրերի ուժով պարտապան կազմակերպությունը պարտավորվում է պարտատերերի օգտին կատարել որոշակի գործողություն, օրինակ՝ գույք փոխանցել, կատարել աշխատանք, վճարել գումար: Դատարանի որոշման արդյունքում կարող են առաջանալ նաև պարտավորություններ իրավաբանական և ֆիզիկական անձանց նկատմամբ։ Դրամական արտահայտությամբ գնահատված պարտավորությունները կազմակերպության պարտավորությունների անբաժանելի մասն են: Պարտատերն իրավունք ունի պարտապանից պահանջել իր պարտավորությունը:

Պարտավորությունների առաջացման հիմքերը և տեսակները.

Կազմակերպության պարտավորություններն առաջանում են տարբեր պատճառներով: Կազմակերպության պարտատերերը կարող են լինել տարբեր ֆիզիկական և իրավաբանական անձինք, ովքեր կազմակերպությանը տրամադրել են փոխառություններ և փոխառություններ: Վարկային պայմանագրի կատարման ընթացքում պարտապանի ստանձնած պարտավորությունները կոչվում են փոխառու միջոցներ.

Կազմակերպության պարտատերերն են պետությունը և տարբեր արտաբյուջետային հիմնադրամներ, որոնց նկատմամբ կազմակերպությունը կրում է հարկային պարտավորություններ։ Կազմակերպության պարտատերերը կազմակերպության հետ կոլեկտիվ և անհատական ​​աշխատանքային պայմանագրեր կնքած աշխատակիցներն են: Աշխատակիցների հետ պայմանագրերի հիման վրա կազմակերպությունն ունի աշխատավարձ վճարելու պարտավորություն: Այս պարտավորությունները բնութագրվում են նրանով, որ դրանք առաջանում են յուրաքանչյուր հաշվետու ժամանակաշրջանում և պետք է նաև կանոնավոր կերպով մարվեն: Այս պարտավորությունները մաս են կազմում այսպես կոչված կրեդիտորական պարտքերկազմակերպություններ։

Պարտավորություններ կարող են ծագել գույքագրման, աշխատանքների կատարման, ծառայությունների մատուցման պայմանագրերից, որոնք նախատեսում են.

– գնորդներից և հաճախորդներից կանխավճարի կամ կանխավճարի մատակարար հանդիսացող կազմակերպության կողմից անդորրագիր.

– հետաձգված կամ ապառիկ վճարման պլանի (առևտրային վարկ) որպես գնորդ (հաճախորդ) հանդես եկող կազմակերպության կողմից անդորրագիր:

Ստացված կանխավճարների և առևտրային վարկերի մարման համար կազմակերպության պարտավորությունները նույնպես ներառված են կրեդիտորական պարտքերում: Այսպիսով, կախված իրենց ծագումից, պարտավորությունները բաժանվում են փոխառու միջոցների և կրեդիտորական պարտքերի:

Կարճաժամկետ և երկարաժամկետ պարտավորություններ

Պարտավորությունների հաշվառման խնդիրներից մեկը պարտատերերի հետ հաշվարկների ժամանակին վերահսկումն է՝ ժամկետանց պարտքերից խուսափելու համար: Այդ իսկ պատճառով պարտավորությունները, կախված մարման ժամկետից, բաժանվում են կարճաժամկետ և երկարաժամկետ:

Ընթացիկ պարտավորություններ (պարտավորություններ)– սրանք պարտավորություններ են` մինչև մեկ տարի կնքված պայմանագրին համապատասխան մարման ժամկետով (սկսած պարտավորությունների ընդունման օրվանից. հաշվառում) Կարճաժամկետ պարտավորությունները կոչվում են նաև ընթացիկ պարտավորություններ:

Երկարաժամկետ պարտավորություններ (պարտավորություններ)– դրանք ստացված փոխառություններն ու փոխառություններն են, որոնց մարման ժամկետն է` մեկ տարուց ավելի կնքված պայմանագրի համաձայն` սկսած հաշվապահական հաշվառման պարտավորությունն ընդունելու օրվանից:

Ֆինանսական վերլուծության նպատակների համար անհրաժեշտ է նաև կազմակերպության պարտավորությունների բաժանումը կարճաժամկետ և երկարաժամկետ:

Միևնույն ժամանակ, պարտավորությունների տնտեսական բովանդակությունը և ծագումը կախված չեն դրանց մարման հրատապությունից, հետևաբար կարճաժամկետ և երկարաժամկետ պարտավորությունները (պարտավորությունները) առանձին քննարկում չեն պահանջում։ Այս գրքում կազմակերպության պարտավորությունները բնութագրվում են՝ դրանք բաժանելով փոխառու միջոցների և կրեդիտորական պարտքերի: Այս դասակարգումը բացահայտում է տնտեսական բնույթը տարբեր տեսակներպարտավորություններ և համապատասխանում է հաշվեկշռի կառուցվածքին:

Փոխառու միջոցներ

Փոխառու միջոցներ -վարկային պայմանագրից բխող պարտավորությունները.

Ըստ վարկային պայմանագիրմի կողմը (փոխատուն) մյուս կողմին (վարկառուին) փոխանցում է գումար կամ որոշակի տեսակի և որակի այլ իրեր, և վարկառուն պարտավորվում է վերադարձնել փոխատուին նույնքան գումար (վարկի գումար) կամ նույնքան այլ գումար. նրա կողմից ստացված նույն տեսակի և որակի բաները: Վարկային պայմանագիրը համարվում է կնքված գումարի կամ այլ իրերի փոխանցման պահից։ Եթե ​​այլ բան նախատեսված չէ օրենքով կամ վարկային պայմանագրով, վարկատուն իրավունք ունի ստանալ փոխառուից տոկոսըվարկի գումարի համար պայմանագրով սահմանված չափով և կարգով: Եթե ​​այլ բան նախատեսված չէ, տոկոսները վճարվում են ամսական մինչև վարկի գումարի մարման օրը:

Փոխառու միջոցները ներառում են պարտավորություններ՝

- ստացված բանկային վարկեր (բանկային վարկեր);

- վաճառված պարտքային արժեթղթեր (պարտատոմսեր և այլն);

- թողարկված ֆինանսական հաշիվներ.

- ստացել է փոխառություններ և կանխավճարներ.

Փոխառու միջոցների իմաստը.

Քանի որ ձեռնարկությունը գործում է (արտադրական ծրագրի աճ, հիմնական արտադրական միջոցների մաշվածություն և այլն), ավելանում է միջոցների կարիքը, ինչը պահանջում է կապիտալի շահույթի համապատասխան ֆինանսավորում: Հետեւաբար, եթե առկա է սեփական միջոցների պակաս, ձեռնարկությունը կարող է միջոցներ ներգրավել այլ կազմակերպություններից, որոնք կոչվում են փոխառու կապիտալ։

Փոխառու կապիտալը տնտեսվարող սուբյեկտի կողմից իրեն չպատկանող կապիտալի մի մասն է, որը ներգրավվում է բանկի, առևտրային վարկի կամ էմիսիոն վարկի հիման վրա՝ մարման հիման վրա։ Փոխառու կապիտալ ներգրավելու անհրաժեշտությունը պետք է հիմնավորվի շրջանառու միջոցների անհրաժեշտության նախնական հաշվարկով: Փոխառու միջոցները ներառում են բանկային և ոչ բանկային ֆինանսական հաստատություններից ստացված ֆինանսական փոխառությունները, մատակարարներից առևտրային վարկերը, ձեռնարկության կրեդիտորական պարտքերը, պարտքային արժեթղթերի թողարկման պարտքը և այլն: Հաշվապահական հաշվառման մեջ փոխառու միջոցները և կրեդիտորական պարտքերը արտացոլվում են առանձին: Հետեւաբար, լայն իմաստով հնարավոր է փոխառու միջոցներ հատկացնել, իսկ նեղ իմաստով՝ ինքնին ֆինանսական վարկ։ Փոխառու միջոցների միջև տարբերությունը լայն և նեղ իմաստով ներգրավված միջոցների մեջ է: Մի կողմից, փոխառու միջոցների ներգրավումը ձեռնարկության հաջող գործունեության գործոն է, որն օգնում է արագ հաղթահարել ֆինանսական ռեսուրսների պակասը, ցույց է տալիս պարտատերերի վստահությունը և ապահովում է սեփական միջոցների շահութաբերության աճ: Մյուս կողմից ձեռնարկությունը ծանրաբեռնված է ֆինանսական պարտավորություններով։ Կառավարչական ֆինանսական որոշումների արդյունավետության հիմնական գնահատող բնութագրիչներից մեկը փոխառու միջոցների օգտագործման չափն ու արդյունավետությունն է:

Փոխառու կապիտալը կարող է օգտագործվել ինչպես հիմնական միջոցների (կապիտալի) տեսքով երկարաժամկետ ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման, այնպես էլ յուրաքանչյուր արտադրական ցիկլի համար կարճաժամկետ (ընթացիկ) ֆինանսական ռեսուրսների ձևավորման համար:

Բանկային վարկ

Եթե ​​կազմակերպությունը նախատեսում է իրականացնել որոշակի ծրագիր, ապա կազմակերպությունը կարող է ներգրավել փոխառու միջոցներ այն ֆինանսավորելու համար: Փոխառու միջոցներից մեկը բանկային վարկերն են:

Բանկային վարկտրված բանկերի (վարկային կազմակերպությունների) կողմից կանխիկ վարկերի տեսքով՝ մարման, հրատապության, վճարման, ապահովման պայմաններով։ Կախված վերադարձի ժամկետից, կան.

- կարճաժամկետ վարկեր, որոնք տրամադրվում են ոչ ավելի, քան մեկ տարի ժամկետով.

– միջնաժամկետ և երկարաժամկետ վարկեր, որոնք տրամադրվում են մեկ տարուց ավելի ժամկետով.

Կարճաժամկետ վարկերը ծառայում են որպես կազմակերպության նյութական ընթացիկ ակտիվների ձևավորման աղբյուր: Ընթացիկ ակտիվների փոխակերպումը դրամական ակտիվների ծառայում է որպես կարճաժամկետ վարկերի մարման աղբյուր։ Նման վարկերի մարման ժամկետը որոշվում է ֆինանսավորվող բիզնես գործընթացներում միջոցների շրջանառության ժամանակով: Երկարաժամկետ վարկերը ներդրումների ֆինանսավորման աղբյուր են և ծառայում են կապիտալ շինարարության, վերակառուցման և այլնի ծախսերը հոգալու համար։ Երկարաժամկետ վարկի մարման աղբյուրը ֆինանսավորվող օբյեկտների գործարկումից ստացվող ապագա շահույթն է:

Փոխառու միջոցներ հայթայթելու որոշում կայացնելիս կազմակերպությունը պատրաստվում է տեխնիկատնտեսական հիմնավորումնախագիծը։ Ելնելով ծրագրի կարիքներից և հաշվի առնելով սեփական աղբյուրների առկայությունը և ընթացիկ ֆինանսական իրավիճակը՝ կազմակերպությունը որոշում է պահանջվող վարկի ծավալը, դրա հրատապությունը (մարման ակնկալվող ժամկետը), վարկի մայր գումարի և տոկոսների մարման աղբյուրները։ , ինչպես նաև վարկի ապահովման երաշխիքներ։ Բանկային վարկ ստանալու համար կազմակերպությունը պետք է բանկ ներկայացնի վարկի հայտ՝ կազմված սահմանված ձևով: Վարկի հայտին կցվում է ծրագրի տեխնիկատնտեսական հիմնավորումը, ինչպես նաև վարկառու կազմակերպությանը բնութագրող փաստաթղթեր.

- բաղկացուցիչ փաստաթղթերի նոտարական վավերացված պատճենները.

- վերջին երեք տարիների հաշվապահական (ֆինանսական) հաշվետվություններ.

- ներքին ֆինանսական հաշվետվություններ և ներքին գործառնական հաշվառման տվյալներ.

- այլ ուղեկցող փաստաթղթեր:

Բանկը վերանայում է վարկի հայտը սեփական վարկային քաղաքականությանը համապատասխանելու համար, վերլուծում է կազմակերպության վարկունակությունը (վարկը ժամանակին մարելու և տոկոսներ վճարելու ունակությունը) և վճարունակությունը (բոլոր տեսակի առկա պարտավորությունները ժամանակին մարելու ունակությունը): Վարկի հայտը բավարարելու դեպքում վարկառու կազմակերպությունը և բանկը (վարկային կազմակերպությունը) կազմում են վարկային պայմանագիր.

Վարկային պայմանագիրը բանկի կանոնների հետ միասին կարգավորում է կազմակերպությանը վարկ տրամադրելու կարգը: Վարկային պայմանագրով պարտատեր բանկը պարտավորվում է տրամադրել միջոցներ (վարկ) պայմանագրով նախատեսված չափով և պայմաններով, իսկ վարկառու կազմակերպությունը պարտավորվում է սահմանված ժամկետում վերադարձնել ստացված գումարը և վճարել դրա դիմաց տոկոսները: Վարկային պայմանագրով նախատեսված է.

- վարկավորման և վարկի ժամկետի օբյեկտներ.

– վարկի տրամադրման և դրա մարման պայմաններն ու կարգը.

- պարտավորությունների ապահովման ձևերը.

- տոկոսադրույքները և դրանց վճարման կարգը.

- կողմերի պարտականությունները, իրավունքներն ու պարտականությունները.

- կազմակերպության հաշվետվական փաստաթղթերի բանկ ներկայացնելու ցանկը և հաճախականությունը և այլ պայմաններ:

Վարկի կամ վարկի ապահովում թողարկված ֆինանսական հաշիվներով

Վարկառուն կարող է փոխատուին տալ փոխանակման մուրհակ՝ որպես ստացված վարկի երաշխիք, այդպիսի մուրհակ կոչվում է. ֆինանսական.Մուրհակի թողարկման դեպքում վարկառուն մուրհակն է, իսկ փոխատուն՝ մուրհակը: Երբ փոխառուն փոխանակման մուրհակ է փոխանցում փոխատուին ինդոսացիայի տակ, ապա փոխառուն հանդիսանում է ինդոստրատորը, իսկ փոխատուը՝ փոխանցում տվողը: Վարկատուն կարող է նաև անվանվել որպես մուրհակի (վարկառուի) կողմից մուրհակ տիրոջը տրված փոխանակման մուրհակի վճարող: Ֆինանսական օրինագծերը կարող են նաև թողարկվել կազմակերպության կողմից՝ որպես երաշխիք ստացված բանկային վարկի համար՝ նվազեցնելու ուշ վճարման կամ չկատարման ռիսկը:

Օրինակ. Ֆինանսական օրինագծի թողարկում

«Ա» կազմակերպությունը մտադիր էր «Բ» կազմակերպությունից ստանալ կարճաժամկետ վարկ 50000 ռուբլու չափով, սակայն «Բ» կազմակերպությունը պահանջել է պարտավորությունների մարման երաշխիքներ։ «Ա» կազմակերպությունը, հանդիսանալով «Գ» կազմակերպության դուստր ձեռնարկությունը, վերջինիս համաձայնությամբ «Բ» կազմակերպությանը վարկն ապահովելու համար թողարկել է մուրհակ։ Մուրհակի սեփականատերը եղել է «Բ» կազմակերպությունը, մուրհակը վճարողը «Գ» մայր կազմակերպությունն է: Ստացված հաշիվն ապահովելու համար «Բ» կազմակերպությունը փոխանցել է 50000 ռուբլի։ «Ա» կազմակերպության հաշվեհամարին: Տվյալ դեպքում ֆինանսական օրինագծի թողարկումը մարել է «Ա» կազմակերպության վարկային պարտավորությունները «Բ» կազմակերպության նկատմամբ, և միևնույն ժամանակ օրինագծով պարտավորություններ առաջացել են «Գ» կազմակերպության նկատմամբ։

Բանկային վարկ, որն ապահովվում է մուրհակի զեղչով (զեղչով):

Կազմակերպություն-մուրհակատերը մինչև մուրհակի վրա վճարման ժամկետը կարող է բանկից ստանալ դրամական միջոցներ՝ հաշիվը զեղչելու համար:

Հաշիվների զեղչ– բանկում մուրհակի հաշվառում և մուրհակով ապահովված բանկային վարկ տրամադրում մուրհակին` սահմանված տոկոսադրույքի պայմաններով. զեղչ) և օրինագծի վճարման ժամկետին համարժեք ժամկետով: Զեղչված հաշիվը պահվում է բանկում, բայց գտնվում է հաշիվը պահող կազմակերպության հաշվեկշռում:

Հաշվապահական հաշվառման ներկայացված օրինագծերը բանկի կողմից ստուգվում են դրանց իրավական հավաստիության համար: Գնահատվում է նաև մուրհակի մարման հավանականությունը և մուրհակով պարտավորված անձանց տնտեսական վիճակը։ Բանկի կողմից տրված վարկը հավասար է մուրհակի անվանական արժեքին` հանած զեղչային տոկոսները (զեղչը):

Անվանական արժեքից ավել տոկոս պարունակող օրինագծերի համար այդ տոկոսները ներառվում են բանկային վարկի չափի մեջ: Ժամկետը լրանալուց հետո բանկը ներկայացնում է օրինագծերը վճարողին և ստանում դրանց դիմաց վճարումները: Մուրհակների զեղչային գործառնության փակումն իրականացվում է բանկի ծանուցման հիման վրա, որ մուրհակը վճարվել է գզրոցի (կամ օրինագծով պարտավորված այլ անձի կողմից): Եթե ​​գզրոցը ժամանակին չի վճարում հաշիվը, ապա բանկը հաշիվը վերադարձնում է կազմակերպություն-մուրհակատիրոջը՝ չվճարելու ամբողջական բողոքով: Մուրհակատերը ինքնուրույն է մարում բանկային վարկը և պահանջ է ներկայացնում հաշիվը կազմողին:

Բանկային վարկ վարկային հաշվին

Մուրհակատերը կարող է բացել հատուկ վարկային հաշիվներեւ դրանց վրա ստանալ փոխառություն՝ որպես գրավ փոխանցելով մուրհակները։ Բանկային չեկերն ընդունված մուրհակները ստուգում են դրանց իրավական հավաստիության համար: Մուրհակներով ապահովված վարկային հաշիվը ցպահանջ հաշիվ է, որը բացվում է մինչև որպես արժեթուղթ ընդունված մուրհակների մարման ժամկետը: Սովորաբար վարկի գումարը կազմում է մուրհակների անվանական արժեքի 60-90%-ը: Հաճախորդը, բանկի թույլտվությամբ, կարող է որոշ մուրհակներ փոխարինել մյուսներով մինչև դրանց մարման ժամկետը:

Հաճախորդը տոկոսներ է վճարում հատուկ վարկային հաշվի վրա բանկային վարկերից օգտվելու համար սահմանված կարգով:

Վճարված տոկոսների չափը կախված է հաճախորդի վարկունակությունից և նրա կողմից տրամադրվող օրինագծերի հուսալիությունից: Վարկի մարումը հատուկ վարկային հաշվի միջոցով կատարում է հաճախորդ-մուրհակատիրոջ կողմից, որից հետո գրավից նրան վերադարձվում է մարված պարտքի չափին համապատասխան մուրհակը:

Պարտատոմսերի վարկ

Օրենքով և այլ դեպքերում նախատեսված դեպքերում իրավական ակտեր, վարկային պայմանագիր կարող է կնքվել պարտատոմսերի թողարկման և վաճառքի միջոցով։ Բոնդհավաստում է դրա տիրոջ իրավունքը՝ պարտատոմսերը թողարկած կազմակերպությունից ստանալ պարտատոմսի անվանական արժեքը կամ այլ գույքի համարժեքը պարտատոմսում նշված ժամկետում: Պարտատոմսը իր սեփականատիրոջը տրամադրում է նաև պարտատոմսի անվանական արժեքի կամ գույքային այլ իրավունքների ֆիքսված տոկոս ստանալու իրավունք: Պարտատոմսատերը պարտատոմս թողարկած կազմակերպության պարտատերն է:

Կազմակերպությունների պարտատոմսերը պետք է ունենան հետևյալը մանրամասներկազմակերպության անվանումը և գտնվելու վայրը, պարտատոմսի անվանական արժեքը, սեփականատիրոջ անվանումը (գրանցված պարտատոմսերի համար), մարման ժամկետը, վճարված տոկոսների մակարդակը և ժամկետները (տոկոսաբեր պարտատոմսերի համար), կազմակերպության ղեկավարի ստորագրությունը կամ. այլ լիազորված անձ:

Կազմակերպությունն իրավունք ունի թողարկել որոշակի սեփական գույքի գրավով ապահովված պարտատոմսեր, կամ պարտատոմսերի թողարկման նպատակով երրորդ անձանց կողմից տրամադրված արժեթղթերով, ինչպես նաև չգրավված պարտատոմսեր: Կազմակերպության կողմից պարտատոմսերի թողարկումը թույլատրվում է կանոնադրական կապիտալի լրիվ վճարումից հետո: Բաժնետիրական ընկերությունը կարող է թողարկել պարտատոմսեր կանոնադրական կապիտալի 25%-ը չգերազանցող չափով: Գրանցված պարտատոմսեր թողարկելիս կազմակերպությունը վարում է դրանց սեփականատերերի ռեեստրը:

Պարտատոմսերի թողարկման միջոցով միջոցներ հայթայթելը կազմակերպության համար առավելություններ ունի բաժնետոմսերի և այլ արժեթղթերի թողարկման համեմատ.

1) պարտատոմսերի վաճառքը կարող է ավելի հաջող լինել. ֆինանսական ներդրումներպարտատոմսերը գրավիչ են պարտատերերի համար պարտատոմսերի մարման և որոշակի եկամուտ ստանալու երաշխիքների շնորհիվ.

2) պարտատոմսերի տեսքով վարկերը կազմակերպության համար ավելի ցածր ծախսեր են առաջացնում հավաքագրված միջոցների դիմաց տոկոսներ վճարելու համար.

3) կազմակերպության պարտատոմսերը դրանց սեփականատերերին իրավունք չեն տալիս մասնակցելու այս կազմակերպության կառավարմանը:

Պարտատոմսերի տոկոսների վճարում. Պարտատոմսերի տոկոսները հաշվարկվում են պարտատոմսերի անվանական արժեքի նկատմամբ՝ անկախ դրանց շուկայական արժեքից: Պարտատոմսերի տոկոսները վճարվում են եռամսյակային, կիսամյակային կամ տարեկան կտրվածքով: Պարտատոմսերի շրջանառության առաջին տարում տոկոսները վճարվում են պարտատոմսի փաստացի շրջանառության մեջ գտնվելու ժամանակի համամասնությամբ, եթե այլ բան նախատեսված չէ թողարկման պայմաններով: Պարտատոմսերի տոկոսները կարող են վճարվել արժեթղթերով, ապրանքներով կամ գույքային այլ իրավունքներով, եթե դա նախատեսված է թողարկման պայմաններով:

Պարտատոմսերի տոկոսները վճարում են ուղղակիորեն վարկը թողարկած կազմակերպությունը, գործակալ բանկը կամ հաճախորդի անունից գործող ֆինանսական միջնորդը չեկով, դրամական փոխանցումով, փոստային կամ հեռագրային փոխանցումով: Պարտատոմսերի վրա ինքնուրույն տոկոսներ վճարող իրավաբանական անձը կամ լիազորված գործակալը պարտավոր է նշում կատարել պարտատոմսերի տիրոջը տոկոսների վճարման մասին՝ մարելով կամ կտրելով պարտատոմսերի արժեկտրոնը:

Իրավաբանական անձինք, որոնք ինքնուրույն վճարում են պարտատոմսերի տոկոսները, վճարող գործակալ բանկերը կամ այլ ֆինանսական միջնորդները հանդես են գալիս որպես պետության գործակալներ՝ հարկեր հավաքելու և պարտատոմսերի սեփականատերերին վճարելու տոկոսներ՝ հանած համապատասխան հարկերը:

Տոկոսներ վճարելու և պարտատոմսում նշված գումարի մարման պարտավորությունը կազմակերպության կողմից չկատարելու կամ ժամանակին չկատարելու դեպքում այդ գումարների հավաքագրումն իրականացվում է օրենքով սահմանված կարգով կատարված նոտարական գրության հիման վրա:

Փոխառու միջոցների եկամուտների և տոկոսների վճարման աղբյուրները

Եկամուտների և փոխառու միջոցների տոկոսների վճարման ծախսերը վերագրվում են ստորև թվարկված աղբյուրներին:

Ապրանքների (աշխատանքների, ծառայությունների) արժեքը ներառում է հետևյալ տոկոսադրույքները.

– բանկային վարկերի համար (բացառությամբ հիմնական միջոցների, ոչ նյութական և այլ ոչ ընթացիկ ակտիվների ձեռքբերման վարկերի).

- առևտրային վարկերի համար.

– փոխառու միջոցների, ներառյալ բանկային վարկերի համար, որոնք օգտագործվում են լիզինգային կազմակերպությունների կողմից ֆինանսական լիզինգի գործառնություններ իրականացնելու համար.

բյուջետային վարկերի համար, բացառությամբ ներդրումների և փոխակերպման գործունեության համար տրված վարկերի.

Կապիտալ ներդրումների համարվերաբերում է հիմնական միջոցներում, ոչ նյութական և այլ ոչ ընթացիկ ակտիվներում ներդրումների դիմաց ստացված վարկերի և փոխառու միջոցների տոկոսների չափին մինչև այդ ներդրումների ավարտը:

Շահույթը նվազեցնելու համարՀարկվելուց հետո կազմակերպության տնօրինության տակ մնալը ներառում է տոկոսների հետևյալ չափերը.

- պարտատոմսերի վրա;

– ներդրումների համար ստացված փոխառու միջոցների համար, երբ ավարտված ներդրումների օբյեկտներն ընդունվել են հաշվառման.

– շրջանառու միջոցների պակասը լրացնելու բանկային վարկերի համար: